1945年后的冲突韩战的爆发令投资者倍感意外
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小编有话说: 咱们接着上篇继续分析。
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1945年后的冲突
韩战的爆发令投资者倍感意外。1950年6月25日，北韩入侵其南部近邻，道指下跌4.65%世界股票历史，比珍珠港事件时的跌幅更大。不过，市场对其后升级的冲突，反应较为平静，股票较战前水平的下挫幅度从未超过12%。
越战是美国参与的战争中最长，以及其中最不受欢迎的一次。1964年8月2日可被视为美国卷入这次冲突的起点，当时美国两艘驱逐舰据报在越南北部湾受到袭击。
北部湾事件发生后一年半，道指升至纪录高位995点，较事件前高逾18%。不过，随后几个月联储局收紧银根以抑制通胀，令道指下挫近30%。及至1968年初，美国对越军事力量达到最高峰，股市已经回升。但两年后，尼克逊（又译“尼克松”）出兵柬埔寨，加上利率高升和经济酝酿衰退，导致股市再次下挫，较战前下跌近25%。
1973年1月27日，北越与美国在巴黎签订停战和约。但受到不断上升的通胀和利率水平，以及其他与越战没有直接关系的间接影响，投资者在这8年战争的收益甚少。
如果说越战是美国所参与的战争中其中最长一次，那么1991年海湾战争则是历时最短的。触发点为1990年8月2日，当时伊拉克入侵科威特，导致石油价格飞涨，引发美军进驻沙特阿拉伯。石油价格上涨，加上美国经济本已减慢，使得美国陷入愈来愈深的经济衰退。股市急剧下滑，到了10月11日，道指已较战前下挫超过18%。
美国的攻击行动始于1991年1月17日，这是在石油、黄金和美国政府债券于东京、新加坡、伦敦和纽约24小时不断交易的时代中，首次主要战事。市场判断形势，只消短短数小时。美国空袭巴格达的消息传出后，债券于东京被大量抛售数分钟，但美国和盟军取得进展的消息很快便传来，刺激债券和日本股市随即直线上升。远东交易的石油价格也随之暴跌，布兰特原油由战事前的29美元一桶跌至20美元一桶。
翌日，世界各地股市普遍上升。道指急升115点或4.4%，整个欧洲和亚洲股市也大有斩获。当美国部署地面部队进攻科威特时，股市已经上升了两个月，似乎早已料到美国的胜利就在眼前。战争于2月28日结束1945年后的冲突韩战的爆发令投资者倍感意外，及至3月份的第一个星期，道指已较战前上升逾18%。
本章开始时提到，反恐战争始于恐怖分子在2001年9月11日袭击纽约和五角大楼。9月10日收市时，道指为9606点，到了9月21日星期五，道指即市低位见8062点，跌幅达16%。不过，接下来的一个星期，股市急速反弹，到10月7日世界股票历史，美国对阿富汗塔利班展开攻击行动时，道指已经回升至9120点。
由于联储局积极放松银根和阿富汗战争初期顺利推进，道指于11月13日升破9月10日时的水平，并一直持续上升到年底。由9月21日的即市低位8062点，至12月28日的即市高位10184点，道指在3个月内上升了惊人的26.3%。
市场持续上升至2002年3月19日的10673点，但在两年前开始的熊市尚未完结。经济停滞不前，加上安隆（又译“安然”）（ Enron）与 等会计丑闻以及其他因素，令股市再度流血不止，到了2002年10月10日，道指即市低见7197点。由2000年1月14日的即市高位11750点，至2002年10月10日的低位，道指大跌近39%。跌幅远较被昂贵科技股托高的标准普尔500指数为少。
股市其后升越9000点，但由于担心美国对伊拉克展开第二次军事行动，拖累股市在5个月后跌至2003年3月11日（即美国展开入侵前数日）的7524点。但是，一如12年前海湾战争展开时的反应，股市随着开战消息而上升，即使伊拉克局势益发动荡令战争不得人心1945年后的冲突韩战的爆发令投资者倍感意外，但股市仍然持续上升。
尽管共和党在2006年11月的国会选举中落败，股市仍在2007年夏季升至历史新高，收复2000至2002年熊市期间的所有失地有余。由2003年3月底（即入侵伊拉克的第一个月）至2007年6月，股市的年回报极为强劲，每年达17.5%，但所有升幅都于金融危机中脱轨。
结语
通过研究导致市场重大波动的原因，使我们清楚理解到世界股票历史，只有少于四分之一是与重大政治或经济消息事件有关。这确定了市场的不可预测性和预测市场走势的难度。那些在一战开始后恐慌抛售的投资者，错过了1915年的最大升市，但相信一战时的股市收益会重现、而于二战开始后疯狂买货的投资者，却因为政府决定限制战时利润而失望。世界大事可能会在短期内震荡市场，但可幸的是，这些事件证明无法影响长期持有股票的长线回报。
注：本文节选自《投资王道Ⅱ》，作者：西格尔教授（.），译者：许咏诗，天窗出版社出版。标题为我们所加。
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